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东亚金融合作中面临的现实困境

    作者:    [ 2015-07-24 20:51:32 ]

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  东亚金融合作在 1997 年东南亚金融危机后取得了长足的进步,特别是在2000 年《清迈协议》框架下东亚金融合作进程进一步加速,明显的特征就是货币互换规模的快速扩大、东亚外汇储备库的兴起与壮大。东亚地区经济合作的不断深化发展以及各方对防范金融危机的共识是东亚金融合作最大的推动力,然而东亚金融合作仍属于低级阶段,东亚金融合作仍面临着困境与挑战。

1 CMI 与 CMIM 机制作用有限
东南亚金融危机后,东亚地区领导人为了避免灾难重演,在危机的压力下努力寻求地区内金融合作,2000 年 5 月达成的《清迈协议》(即 CMI 机制)使东亚货币合作进入实质阶段。清迈协议一方面扩大了东盟内互换协议规模,一方面建立了中、日、韩三方与东盟国家的双边货币互换协议。然而因 CMI 机制的规模和固有缺陷,东亚地区领导人将 CMI 机制转化为 CMIM 机制,即清迈协议多边化框架协议。CMIM 机制的具体形式就是东亚外汇储备基金。CMIM机制下的东亚外汇储备基金建立了独立的区域经济监控体,规模亦相对 CMI 机制更大——整体规模 2400 亿美元,同时与国际货币基金组织不挂钩贷款资金比例上调至 30%。
从本质上看,CMI 机制和 CMIM 机制属于救助机制,目的在于当成员国出现困境急需资金时能够及时的获得救助和支持。然而从实际情况看,自 CMI 机制 2000 年成立的 13 年、CMIM 正式启动的 2 年时间来,两大机制完全没有发挥预期作用,其象征意义完全大于实际意义。在 2008 年越南国际收支危机中,越南并没有向 CMI 机制求助;当新加坡遭遇次贷危机冲击时,该国并未向 CMI机制下的货币互换协议申请资金援助,而是向美国达成 300 亿美元的货币互换协议以度过难关。整体上看,中日韩与东盟国家建立的 CMI 和 CMIM 机制在运行的长时间内并未得到有效利用,东亚地区遭遇困境的国家亦并未向其求助,目前两大机制仍是“有名无实”。
2 汇率协调与合作无实质进展
随着东亚经济一体化的深入,并在东亚网络生产分工模式的带动下,东亚各国之间的经济相关性越来越高。以中国-东盟为例,据阙澄宇测算中国与东
盟之间的经济相关性从 1996 年开始变逐渐的提高。1996 年-2000 年,两者之间的经济相关性为 0.59;2001 年-2006 年两者的经济相关性为 0.74;2007 年至 2009年这一数据提高到 0.87。然在东亚经济相关性快速提高的同时,东亚金融合作中的汇率协调与合作却无实质性进展。
    可以看出东亚国家的汇率制度较为多样,其中既有实行独立浮动制度的日本、韩国、菲律宾,也有实行盯住汇率制度的马来西亚;既有实行的无区间的有管理的浮动汇率制度的多数东盟国家,也有实行有区间的有管理的浮动汇率制度的中国。虽然东亚地区汇率制度差别很大,但在东南亚危机后,
由于较多国家与美元或一篮子货币参照,东亚地区的汇率处于相对稳定状态。但是伴随东亚经济一体化深入的同时,东亚汇率协调与合作却无实质进展。2008年美国次贷危机以来,东亚地区的汇率联动性却越来越低。一份亚洲开发银行报告显示,2008 年后中国与东盟的汇率联动性甚至低于 1997 年东亚金融危机前。

3 东亚金融合作面临经济和政治障碍
金融合作的深化往往需要合作各方经济发展水平接近,当经济发展水平不同的国家面临经济问题时,各方对同一问题的理解也不尽相同,政府在进行经济决策时所考量的成本收益也就不同,这样不同国家的政策制定者在面临问题时就很难达成统一的共识。东亚地区在经济发展水平上具有较大的差距,经济发展层次明显。根据经济发展水平的不同,东亚地区大致可以划分出四个不同的层次:第一层次为日本;四小龙为第二层次;中国可以视为第三层次;东盟国家为第四层次。东亚地区经济发展水平的四大层次对东亚金融合作的深化形成挑战。良好的政治环境与政治联盟有利于金融合作的深化与发展,相反政治上的不稳定将不利于金融合作的深化与发展。东亚地区在政治上长期存在冲突,主要表现在二战后日本和东亚其他国家之间的政治冲突,虽然日本在东亚地区在济发展水平上处于第一层次,但日本从未对二战期间的侵略行为作深刻的反省从而导致其很难获得其他东亚国家在政治上的信任。另外,近年来东亚地区的领土争端问题也大大的遏制金融合作进程。2012 年中菲黄岩岛对峙、2012 年韩日独岛争端、2012 年中日钓鱼岛争端都在较大程度上损伤了各方的政治信任感,政治信任感的缺失对东亚金融合作形成严重阻碍。

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